结束连续五周净投放

　　由于近期流动性有所宽松，央行本周一改连续五周的净投放，本周实现净回笼370亿元。昨日（9月5日），央行在公开市场上的逆回购投放规模有所缩量，仅开展了100亿元的14天期逆回购操作。

　　央行公告显示，昨日的逆回购中标利率为4.10%，继续与上期持平。除了昨天之外，央行在本周二投放的逆回购规模也仅有100亿元，与上周相比大幅缩量。

　　连续五周净投放终结

　　iFinD的数据显示，除200亿元逆回购之外，本周在公开市场上投放的资金还包括180亿元的到期央票。但本周到期回笼的资金量较大，合计有750亿元的逆回购到期，因此本周公开市场上一改前五周净投放的态势，实现净回笼370亿元。

　　分析人士指出，由于月末时点度过，再加上7月份外汇占款扭转了6月的负增长局面，出现19.14亿元的正增长，这使得市场信心有所改善，9月首周的资金面与上周相比有所宽松。

　　不过，顺德农商行固定收益分析师宋球红指出，近期的宽松是阶段性现象，9月中后旬资金面或将面临较大的不确定性风险，这主要包括中秋及国庆的节假日因素导致的现金流出、9月美联储议息会议将会决定QE是否退出，以及叙利亚战争的影响等等。

　　申银万国固定收益分析师屈庆也指出，银行间隔夜利率并未显著下行，而央行逆回购利率持平，表明央行并未有放松迹象。“实际上，宏观经济数据的回暖将使得央行放松货币政策的概率更校”

　　一级市场弱势延续

　　由于4日招标的3年期国债收益率较高，而央行逆回购又缩量，昨日中国进出口银行发行的1年期和3年期金融债利率分别高达4.58%和4.74%，高于二级市场水平。分析人士指出，近期由于利率债供给量仍然较大，一级市场的弱势将延续。

　　宋球红认为，9月利率债或存在回调可能性。“不过利率债上升动力不是太强，另一方面，下行空间也不大，不会像7、8月那么厉害。”他说。

　　屈庆指出，从周三国开债招标，边际中标利率与加权中标利率的利差显著扩大，就可看出机构配债需求依然较低。因此，在当前利率债收益率依然处于调整的情况下，信用债收益率并没有下行空间。而到后期供给冲击、城投审计披露等风险事件集中在四季度开始爆发后，信用债将迎来更大的调整。