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锦江股份超7亿收购时尚之旅 估值年增近2亿


锦江股份(600754.SH)6月14日晚间公告,公司耗资7.1亿元收购华胜旅业和华力控股持有的时尚之旅酒店管理有限公司(下称“时尚之旅”)100%股权。与1年前的估值相比,时尚之旅估值增加了1.99亿元。

  公告显示,截至2012年12月31日,时尚之旅资产总额为14.14亿元,其中所有者权益总额为3.03亿元,净资产评估值7.65亿元。这意味着此次收购溢价为2.34倍,溢价并不高,但时尚之旅的高负债或许将给公司带来资金压力。

  截至2012年12月31日,时尚之旅负债总额为11.11亿元(其中非流动负债6.75亿元)。而截止今年一季度时尚之旅货币资金只有7.65亿元,这也难怪几日前锦江股份拟发行不超16亿元公司债,用于补充营运资金和或调整债务结构。这有助于缓解公司并购带来的现金压力。

  也正是时尚之旅资金的紧缺,之前本打算将其并购的北京旅游(000802.SZ)今年4月底宣布放弃收购。早在去年5月份,北京旅游就打算增发募资12.8亿元,用于收购时尚之旅及其6.75亿元债务。

  当时北京旅游对于时尚之旅的估值为5.66亿元。但今年5月4日,北京旅游宣布放弃收购。对于弃购原因,北京旅游表示,一是重新评估后估值增加;二是债务问题。彼时,时尚之旅拥有的21家酒店均与大连万达签署了房屋购买协议,尚需支付大连万达2012-2013年度购买酒店的尾款4.77亿元左右,上述费用还不包含2013年度新签约酒店的费用。

  因此,北京旅游考虑目前公司的现金流状况及时尚之旅的经营状况,同时鉴于收购资产属于购买资产再投入的投资项目,未来经营期间对公司资金也将压力较大。公司决定放弃此项目。

  时尚之旅2012年度实现营收9953.78万元,净利润为1086.87万元。而锦江股份去年的净利润超过5亿元,也就是说,此次收购短期内很难明显提高公司业绩,却大幅增加了公司的债务压力。

  锦江股份6月14日收于13.1元,上涨1.71%。

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